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供應明顯回升鋅反彈動能較弱

发布时间:2019-11-09 07:21:25

供应明显回升 锌反弹动能较弱

10月下旬锌价率先从低迷中开始反弹,但随着月底的临近,其反弹动力趋弱长期来看,在市场普遍对2015年锌矿出现供应短缺的预期下,锌将是有色金属中最受资金青睐的品种,这将限制其价格的下行空间但是,2015年锌价最大的支撑因素是精炼锌短缺,而非锌矿短缺锌冶炼产能变动较锌矿产能变动灵活,因此锌供应短缺是动态的,不宜乐观看高锌价短期来看,受我国北方地区镀锌需求放缓,以及锌冶炼产能恢复的影响,锌价反弹动能逐步衰竭

2014年伊始,在主要几个大型锌矿提前关闭等消息的影响下,锌在有色金属中最为坚挺笔者综合国际铅锌研究组织(ICSG)、CRU、全球金属统计局(WBMS)和海外锌矿生产商发布的年报、季报,发现2014年、2015年全球锌矿供应不会出现短缺,反而精炼锌供应存在缺口具体到精炼锌,2015年国际精炼锌产能可能损失16.5万吨,而新增产能3.5万—4万吨,再加上中国锌冶炼开工率不足,部分新增产能只能投产25%,全球精炼锌供应可能短缺8万—10万吨

值得注意的是,经过上半年的减产后,今年下半年我国精炼锌产量明显回升国家统计局公布的数据显示,2014年9月我国精炼锌产量达50.68万吨,较去年同期增长9.44%,产量和同比增速为年内次高水平

锌精矿加工费高企使得锌冶炼企业在四季度保持较高的开工率数据显示,10月国内自产锌矿加工费维持在5200—5400元/吨的相对高位,进口锌矿加工费进一步提升至180—200美元/干吨的高点,反映出国内自产锌矿和进口锌矿供应较为充裕

不仅如此,目前国内锌冶炼毛利率相对较高2014年8月,铅锌冶炼行业平均毛利率为5.07%,高于铝冶炼行业,甚至高于同期铜冶炼行业的毛利率(3.58%).

尽管下半年以来精炼锌产出不断增长,但锌现货价格在10月份出现高升水数据显示,截至10月27日,上海市场0#锌现货升水在280—310元/吨,9月初一度出现20元/吨的贴水

在笔者看来,锌现货高升水不是因为需求旺盛、现货供应紧张,而是由贸易商大量囤积锌锭、冶炼厂减少发货所致另外,受融资贸易监管加强等因素影响,保税区大量的锌不得不运往其他市场与此同时,国内锌冶炼企业也加大了出口量

从终端消费看,铁路等基建投资提振了镀锌需求然而,从10月开始随着基建投资增速的放缓,基建对锌消费的拉动会逐渐减弱

总之,锌供应明显回升,而需求在冬季基建项目开工率下降等因素的影响下逐步放缓,此前坚挺的锌价缺乏进一步反弹动能

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